La inflación sigue contenida en el 3,2% interanual

El efecto de las bajadas impositivas se nota en los bienes afectados (electricidad, gas natural, gasóleo y gasolina), especialmente en los dos últimos. Sin estas medidas el alza de precios del transporte hubiera sido del 12,2% y la inflación general del 4,4% anual (en lugar del 3,2% registrado). En cualquier caso, hay que seguir vigilando que las empresas no aprovechen las bajadas fiscales para subir aún más los precios.

La creciente carestía de la vivienda se come las subidas salariales y no figura en el IPC. El IPC no incluye el coste de comprar una vivienda (+12,9% interanual en 1T2026) ni del préstamo para financiarla. Tampoco refleja correctamente la subida del alquiler (los nuevos contratos se han encarecido un 23% entre 2020 y 2024 según el IPVA del INE). La creciente carestía de la vivienda desborda los ingresos de los hogares y limita su acceso a una casa. La solución pasa por crear un gran parque público de vivienda.

Los convenios registrados han pactado una subida media del 3,0% hasta mayo, 2 décimas más que la subida media del IPC en los últimos 12 meses (2,8%) pero 2 décimas menos que el IPC interanual (3,2%). Los convenios con efectos económicos en 2026 cubren ya a 7,95 millones de personas: el 29% ha pactado una subida superior al 3% (4,1% de media), el 42% ha pactado subidas del 2,5% al 3% (2,96% de media) y el 29% ha pactado subidas por debajo del 2,5%. Solo el 39% (3,1 millones) de las personas con condiciones pactadas para 2026 cuenta con cláusula de garantía salarial.

Los márgenes empresariales siguen en máximos. En 1T2026 el valor añadido generado en las empresas ha logrado un nuevo máximo. Y los márgenes empresariales están en niveles históricamente altos. Los salarios no terminan de recuperar el peso perdido tras el alza de precios y de márgenes desde 2022. La productividad aparente del trabajo sigue creciendo. Subir salarios y reducir jornada son formas de cerrar la brecha entre productividad y salarios. Urge facilitar información detallada del Observatorio de Márgenes Empresariales a los negociadores de los convenios.